Ligera mejora de las previsiones de crecimiento para una zona del euro que avanza rápidamente. El Fondo Monetario Internacional (FMI) elevó una décima su estimación para este año, del 0,8% al 0,9%, una revisión al alza que justifica la buena evolución del sector servicios, el mejor comportamiento de las expectativas de las exportaciones y la fortaleza del mercado interno. el consumo estimulado por subsidios salariales, en lugar de haber suavizado las condiciones de financiación gracias a la reciente flexibilización de la política monetaria. A partir de 2025, la previsión se mantiene sin cambios en el 1,5%. Así, el organismo multilateral se reveló al actualizar su información Perspectivas económicas mundialespublicado este martes, en el que alertamos de nuevos riesgos a corto plazo a escala global: la ralentización generalizada del proceso de desinflación y la agresión de un nuevo frente proteccionista desencadenada por el superciclo electoral de este año.
«El impulso de la deflación global se está desacelerando, lo que indica que hay obstáculos en el camino», dice el documento, que mantiene prácticamente sin cambios la previsión de crecimiento de la economía global del 3,2% para este año y dentro del 3,3% para quienes lleguen en línea. sus estimaciones anteriores de abril —el pronóstico para España también variaría entre el 2,4% y el 2,5%, respectivamente, para el Gobierno—. Sin embargo, ha habido cambios en la composición de este crecimiento. Si bien las expectativas para la eurozona han mejorado, al igual que para China, han aumentado ligeramente para Estados Unidos (una revisión a la baja que lleva una década del 2,7% al 2,6%) y para Japón (del 0,9% al 0,7%). Las embajadas económicas se retrasaron un año con respecto a lo que esperaban.
Si el ascenso del gigante norteamericano repercutió en la moderación del consumo y una contribución negativa al comercio, la fortaleza de los servicios dominó la mejora en Europa y el consumo interno se benefició de la actividad en China. “Estos eventos han reducido las divergencias de producción entre economías, a medida que los factores cíclicos se deterioran y la actividad se alinea mejor con su potencial”, contextualiza la información.
En el escenario de convergencia, existen riesgos de corto plazo que trajeron al protagonista. Una entre todas: la inflación, que empezó a subir con fuerza demencial tras la invasión rusa de Ucrania y redujo la respuesta contradictoria de los bancos centrales de todo el mundo, resistió la derrota de todos. La inflación en los servicios ha sido solicitada y es el elemento que más frena el avance de la deflación, en lugar de esperar a los precios más altos de las materias primas. El sector de servicios está bajo presión tanto en términos de precios como de espacio, dado que requiere mucha mano de obra.
La normalización comenzaría a desvanecerse en 2025 con un “enfriamiento gradual” de los salarios subsidiados y una reducción esperada de los precios de la energía. Se espera que la inflación siga siendo más alta en las economías emergentes y en desarrollo. Este bloque, según el FMI, aumentará un 4,4% ese año como en 2025, porcentaje que, en ambos casos, prevé una mejora de una décima respecto a las previsiones de abril.
El hecho de que los precios estén cayendo a un ritmo más moderado también complica la normalización de la política monetaria con todas las consecuencias que ello conlleva para la prosperidad y la inversión públicas y privadas. “Los riesgos al alza para la inflación han aumentado, aumentando la perspectiva de tasas de interés más altas por más tiempo, en medio de crecientes tensiones comerciales y una mayor incertidumbre política”, resume el documento.
El FMI cree que la escalada de las tensiones comerciales podría aumentar aún más los riesgos de inflación a corto plazo, provocando un posible aumento en el costo de los bienes importados a lo largo de la cadena de suministro. El superciclo electoral de este año, con su foco en todo lo que sucede en noviembre en Estados Unidos y el posible regreso de Donald Trump, abre la puerta que puede producir cambios significativos en la política económica global. “Las restricciones comerciales, combinadas con una intensificación de la política industrial en todo el mundo, pueden generar efectos indirectos transfronterizos dañinos, así como reducir las represalias, que de una carrera costosa conducen a lo abominable”, alerta el informe.
Política monetaria prudente
La información sugiere que en los países donde los riesgos de inflación se han materializado, pronto se implementarán políticas monetarias extremadamente expansivas y no se seguirán ajustando. También debemos actuar con cautela en estas economías donde los precios se están desplomando y avanzar inmediatamente con el proceso de ajuste de precios. «La flexibilidad de la política monetaria debe lograrse gradualmente, lo que al mismo tiempo creará espacio para producir la necesaria consolidación fiscal». La hipocresía recomienda que las economías emergentes y en desarrollo utilicen la política monetaria para mantener la inflación en torno a la moneda y empleen reservas extranjeras con prudencia antes de posibles salidas de capital en el futuro.
“Dejando de lado los desafíos a corto plazo, las autoridades deben actuar ahora para revitalizar las decrecientes perspectivas de crecimiento a mediano plazo”, concluye el informe. El FMI recomienda dar un mayor impulso a la oferta laboral, a través de una mejor integración de mujeres e inmigrantes, para frenar la presión demográfica y reducir las políticas comerciales orientadas hacia adentro, inadecuadas para enfrentar desafíos globales como el cambio climático. “Estas políticas también parecen inadecuadas para abordar los problemas internos, ya que aumentan las presiones fiscales y aumentan el riesgo de generar más distorsiones, como una mala asignación de recursos. “Por lo tanto, todos los países deberían reducir el uso de medidas que distorsionan el comercio y promover el cambio fortaleciendo el sistema de comercio multilateral”, recomienda el Fondo.
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