El cambio de modelo productivo es un tema recurrente en el debate económico español. En comparación con los principales grupos sociales comunitarios, el crecimiento se caracteriza por una excesiva volatilidad, baja productividad y alta paridad, todo ello redundante en una anualidad. por habitante qué idioma es el que motiva las preguntas de los ciudadanos sobre lo que conforma nuestra economía.
Sin embargo, en los últimos años, el deseo de cambio se ha visto frenado por el deseo de fondos europeos. Y efectivamente, algo parece cambiar: tras la sucesión de diversas crisis en un espacio-tiempo muy corto, se detectan señales de mejora en el modelo. Sin embargo, la transformación en sí seguirá siendo una tarea de enormes proporciones.
La diversificación de la estructura productiva, que se traduce en una menor dependencia del binomio construcción-turismo, es uno de los mayores avances. Para una economía abierta como la española, tener varios clústeres de competitividad es una ventaja. En este sentido, el comportamiento de los servicios no turísticos, la expansión de las energías renovables y la relativa resiliencia de la industria respecto a otras empresas europeas garantizan una mayor resiliencia ante tiempos difíciles. choques que en épocas anteriores. Además, el crecimiento es más fuerte que en ciclos expansivos anteriores, porque se basa en un superávit externo sólido y no está respaldado por una burbuja financiera ni por empresas zombis que sobreviven gracias a créditos ultrabaratos. El mercado laboral parece funcionar de forma menos ciclónica, apoyándose en el resto de Europa -aunque con un colapso estructural excesivo en todos sus niveles-.
Frente a estos avances, la principal característica del modelo productivo se mantiene o empeora: la economía ha crecido principalmente incorporando fuerza laboral, y residualmente elevando la productividad, o reduciendo drásticamente la decadencia estructural. Incluso podríamos decir que nuestro modelo aditivo se ha perfeccionado, dada la llegada de más de un millón de trabajadores extranjeros en los últimos dos años.
Los datos más recientes ofrecen algunas novedades: si la inversión productiva o en equipamiento es buena, variable clave en la reducción de la productividad, registra un retorno que sigue a la baja respecto a los niveles prepandemia. Desde 2015, la inversión ha aumentado solo un 9%, menos que otros componentes del PIB y también por debajo de los registros de otros países europeos. Por ejemplo, en Suecia, uno de los mejores países en términos de productividad, la inversión productiva aumentó un 27% durante el mismo período.
Las empresas españolas cuentan con recursos adicionales que, sin embargo, no se utilizan en su totalidad para reforzar la capacidad productiva. La renta disponible de las empresas (variable obtenida en función del excedente de explotación de los pagos por intereses, dividendos e impuestos) ha aumentado más que la inversión, dejando a las empresas con un importante margen para vender los activos acumulados. Este ahorro financiero equivale al 12,6% del alquiler disponible, sobreestimando los registros de todos los demás grandes países europeos. Por el contrario, en Suecia el volumen de inversión supera la renta disponible de las empresas, por lo que regresan a la financiación externa en lugar de a las actividades financieras acumuladas o a la desinversión.
El volumen de ahorro financiero podría ser moderado, teniendo en cuenta las cuentas de la empresa del primer trimestre. La deuda se ha reducido a los niveles reducidos de principios de siglo, por lo que para muchas empresas existe una sensación más fuerte de invertir en el negocio en lugar de seguir devolviéndonos beneficios. La perspectiva de una caída de las tasas de interés aceleraría este proceso, estimulando la inversión. Otra señal es la leve señal de la solicitud de crédito detectada por el Banco de España durante su último sondeo. Con todo ello, de momento, no percibimos un punto de inflexión en el modelo productivo, ni un salto cualitativo como consecuencia de los fondos europeos.
inversión
Según las cuentas financieras del primer trimestre de este año, las empresas distribuyeron una capacidad de ahorro equivalente al 3,6% del PIB (sumando ahorro neto y transferencias de capital). El excedente sólo debía utilizarse para aumentar la inversión productiva: la formación de capital alcanzó el 61% de la economía disponible. El resto de este dinero se utilizó para reducir pasivos, principalmente devolviéndonos préstamos o activos financieros acumulados, que representan el 22% y el 17% del superávit disponible, respectivamente. Entre los actores financieros más buscados se encuentran la fuerza laboral y los depósitos.
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