Hasta las últimas semanas, en caso de mitigación, no se tomó la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de eliminar a economistas, gestores e inversores. La institución redujo en 25 puntos básicos los tipos de intereses, hasta un 4,25%, informando que también se ejecutan en la cuenta de depósito, el interés que pagan los bancos por depositar su dinero en su caja registradora. Con esta recuperación, desde principios de 2016, la institución queda adscrita a la Reserva Federal de Estados Unidos en el momento del primer paso de la ronda de política monetaria. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, mantuvo un tono cauteloso y evitó comprometer los futuros pasos de la institución de justicia en los próximos meses, lo que fue interpretado por el mercado como que el expediente de la próxima misión no lo habría leído antes. después del período. Estos hilos tienen algunas claves a considerar:
Si tiene tipos, ¿está controlada la inflación?
Para nada. Christine Lagarde aseguró que «la inflación subyacente también es moderada, lo que responde a señales que indican que las presiones inflacionarias se están debilitando y las expectativas de inflación se han reducido en todos los horizontes», lo que justifica el tipo de informe. . Pero también fue alertado de los riesgos que se avecinan, y en dos décadas aumentó la previsión de inflación para 2024 como para 2025. También había un IPC para este año del 2,5%, que bajará al 2,2% el próximo ejercicio. Este movimiento tiene como objetivo volver sobre el momento en 2026 en el que los precios de la zona del euro estarán dentro del objetivo del 2%. Calculado ahora que el IPC subyacente, eso sí, sin tener en cuenta la evolución de los precios de la energía y los alimentos, alcanza el 2,8% mensual del año (antes el 2,6% estimado en marzo) y supera la década en 2025, habrá alcanzado 2,1%. Assimismo, Lagarde expresó su preocupación por la evolución de los precios de los servicios.
La institución elevó su estimación del precio del barril de petróleo para este año a 83,8 dólares, un 5,1 por ciento del cálculo anterior. Se calcula una mayor moderación para el crudo a partir del próximo año, cuando el barril alcance los 78 dólares, para moderarse hasta los 74,5 dólares en 2026. En el caso del gas natural, se ha producido un fuerte incremento hasta 2025, hasta los 35,4 euros por MWh. Incide también en el aumento de los precios de las materias primas no energéticas, especialmente en el cacao y el café, que han aumentado al máximo recientemente.
¿El BCE está preocupado por los salarios?
Sí, el Consejo de Gobierno del BCE fue más cauteloso en junio respecto a la evolución de los salarios respecto de reuniones anteriores. Un punto que se ha informado en el mercado que no se podrá realizar hasta septiembre cuando se realice un segundo informe de tareas. «A la vista de los avances de los últimos trimestres, las presiones sobre los precios internos son tan fuertes que el aumento de los salarios es elevado, y es probable que la inflación se mantenga para que el objetivo esté bien entrado en el próximo año», afirmó Lagarde. . El debate sobre los salarios es uno de los puntos de partida mientras dure el Consejo de Gobierno del BCE para frenar el cobro de tasas.
¿Cómo ha aumentado su valor el BCE?
El BCE ha mejorado en tres decimales la estimación del PIB para este año de la zona euro, hasta el 0,9%, gracias a la buena evolución del comercio en el primer trimestre, pero reduce una décima de su cálculo para 2025 (1. 4%). Considerando que en el medio plazo, los efectos negativos de la escalada de tipos emitidos hasta septiembre han ido disminuyendo y que «la actividad se ha visto frenada por una supuesta relajación de las condiciones de financiación de acuerdo con las expectativas del mercado sobre la evolución futura de los tipos de intereses.
A la hora de mejorar sus cálculos sobre el PIB de la Eurozona, respecto a las estimaciones realizadas el pasado mes de marzo, se observa la mayor mejora (hay decimales para este año) del dato de inversión, incluso un cálculo de una decimal para 2025 y 2026.
Entonces, ¿por qué volver a bajar los tipos?
Una de las palabras más repetidas durante el comparativo de Lagarde es que los próximos meses serán un camino lleno de obstáculos (abultado en francés). El presidente del BCE insistió en la necesidad de concertar fechas y reunirse en la reunión, para evitar hacer concesiones «con un envío concreto de tipos». Refiriéndose a los datos que la institución especificó para estudiar un nuevo expediente, Lagarde indicó que sería él quien traería «mucho más tarde en el día», un mensaje que respondería a la credibilidad del mercado de lo siguiente diciendo que debería poder no traerlo hasta el último momento. septiembre. Un analista ya no tiene la opción de elegir el tipo de BCE en julio.
El consenso del mercado se frenó porque el BCE realizó otro tipo de ofertas durante la mayor parte del año, hasta 75 puntos básicos en total, en septiembre y diciembre, los meses en los que se concentran las opiniones de los analistas. Estas reuniones (entre sí) coinciden con la actualización de las previsiones económicas de la bancada, lo que permitirá al alcalde dar margen a la entidad para justificar sus decisiones en base a los datos. En todos estos casos están los analistas más agresivos, como los de Moody’s, que sostienen que a lo largo de este año los registros serán de 100 puntos fundamentales. En este caso, hay un acalorado debate entre los partidarios de la lucha contra la inflación y las preocupaciones relacionadas con el crecimiento.
¿Qué pasa si la Reserva Federal no se mueve?
Otro factor que puede condicionar el futuro de los tipos de intereses es el escenario económico en EE UU. La economía está más unida que Europa y hay más inflación europea, lo que podría provocar que no bajen los tipos en 2024. Un escenario que podría estar condicionado al BCE; Los analistas consideran que los tipos no siempre están a la altura. Pero, como indican desde la Mutual, si el diferencial es alto y se mantiene en el tiempo, puede importar inflación no deseada vía divisiones. Así pues, los tipos del BCE no están vinculados a la Reserva Federal, pero también pueden ser desmantelados.
¿Qué afecta al cuenco?
Los tipos de interés más bajos, pero la menor rentabilidad de los depósitos bancarios. Una traducción que no tardó en realizar la empresa Trade Republic, que pocos minutos después de reconocer el pliego de cargos de los rectores, redujo el interés de su cuenta del 4% al 3,75%. Anécdota por un lado, se espera que las entidades que entren en la captación de ahorro -el banco tradicional- se vayan poco a poco a Irán para reducir la rentabilidad ofrecida.
El cambio de hipotecados están de enhorabuena. Espero que el registro de tipos se vea tratado por una moderación de la UE, que en los últimos dos meses registra en Canadá interanualmente, y esto implica un ingreso para las hipotecas ligado a la evolución de este índice -la magnitud de la mayoría- -.
También habrá ingresos para los Estados y las empresas, porque podrán reducir el coste de su financiación. Aunque esto supone, por otra parte, que los ingresos ofrecidos por el Tesorero se han ido reduciendo en letras con el paso de los años y que los mayores inversores-conservadores han trabajado en este tipo de deudas faltos de espacio. En el último importe del Tesoro, la rentabilidad marginal ofrecida por el alquiler de letras a 12 meses se sitúa en el 3,423%.
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