El fondo inmobiliario Hines y el grupo Lar lanzan una operación sobre la sociedad Lar España por 677 millones | Empresas

Nueva apertura en el sector inmobiliario en el mercado continuo. Tras el anuncio realizado en mayo por Safra sobre Árima, este viernes el fondo inmobiliario Hines y Grupo Lar han anunciado la presentación de una oferta pública de adquisición (OPA) sobre el capital total de Lar España, al precio de 8,10 euros por acción, según información comunicada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El precio ofrecido, que se pagará íntegramente al contado, supone una ganancia máxima de 609 millones de euros, de los cuales Groupe Lar controla el 10%. En total, la operación valorará Lar España en 677 millones de euros y si contamos la deuda, la operación valorará la compañía en 1.142 millones.

La cotización de la acción de Lar España se fijó en la sesión bursátil con una bonificación del 17,74%, hasta los 8,23 euros, aproximadamente el precio ofrecido por Hines y Grupo Lar.

España fue una de las primeras empresas (sociedades de inversión cotizadas en el mercado inmobiliario) que creó esta figura fiscal y debutó en Bolsa hace 10 años. Fue iniciada por el Grupo Lar y está gestionada externamente por esta empresa de la familia Pereda. La empresa se especializa en el sector minorista activo. En concreto, cuenta con nuevos centros comerciales, entre el Lagoh de Sevilla o la Gran Vía de Vigo, y tres parques centrales, como el Megapark de Barakaldo (Vizcaya), con una valoración de estos inmuebles en torno a los 1.400 millones.

Para llevar a cabo la operación, las dos empresas crearon la empresa Helios. En esta sociedad el 62,5% corresponde al vehículo Hines European Real Estate Partners III, con capital levantado por Hines entre inversores institucionales y oficinas de gestión patrimonial. El 37,5% restante del capital social de la oferta es propiedad directa del Groupe Lar.

Hines y Grupo Lar también abren la puerta a la exclusión de la Bolsa Inmobiliaria: “España seguirá pagando en el mercado continuo español, salvo que avance hacia las sombras que le permitan ejercer su poder. hacer salir (exclusión)”, informa un portavoz. Este parámetro corresponde al 90% del estándar.

Dado que una de las ofertas es un accionista de Lar España, la oferta se centra en la totalidad de las acciones de Lar España a excepción de los valores propiedad del Grupo Lar como su director Miguel Pereda, quien se ha comprometido irrevocablemente a no aceptar la oferta.

Tras conocer la operación, Lar España envió un comunicado a la CNMV indicando que “no existía ningún tipo de acuerdo con Hines ni con el grupo Lar en relación a la oferta”. Además, la junta directiva “se reunirá en breve para revisar el anuncio de oferta emitido anteriormente”. Además, se comunicó información de que se designó a JP Morgan y Lazard como asesores financieros independientes y a Uría Menéndez como abogados para analizar la opa.

Actualmente, Lar España se encuentra entre los mayores inversores del fondo sudafricano Vukile, que posee el 25.523% del capital, según registros de la CNMV. El Grupo Lar controla el 10%, la Adamsville Company tiene el 5.204% y Brandes otro 5%. Blackrock y el Fondo de Pensiones de Utah tienen alrededor del 3%. Por tanto, la oferta se dirige efectivamente a un total de 75.196.924 acciones, representativas del 89,85% de su capital social.

Precisamente, desde su llegada a Vukile en 2022, especialmente en este contexto sudafricano, podría haber lanzado una operación sobre Lar España, que controla la sociedad Castellana Properties, rival inmobiliaria en el ámbito de los centros comerciales. En ese momento, con esta arma, Hines y el grupo Lar cerraron esta puerta.

Según los potenciales compradores, el precio de la opa implica un primero del 16% sobre el precio de cierre de la acción el día anterior al anuncio, un primero del 17% sobre el precio medio ponderado del último mes y un primero del 25% sobre el precio medio ponderado del último mes. Precio medio ponderado de los últimos seis meses ajustado por dividendos.

La opa implica, sin embargo, una reducción del 20% en el impuesto real sobre el patrimonio o el patrimonio neto (descontando la deuda, lo que en el sector se conoce como NAV). Aunque a todas las empresas, actualmente, se les factura por debajo del valor patrimonial de sus propiedades.

Gracias al anuncio de la OPA y a la recuperación del segmento inmobiliario de centros comerciales en los últimos meses, el valor de la acción de Lar España se sitúa en máximos valores equivalentes a su debut hace 10 años. Pero Hines y el grupo Lar coincidieron “en que las acciones de Lar España ahora se perciben como menos atractivas para los inversores”, como explica su empresa en Bolsa en un comunicado de prensa conjunto. Y esto se explica por varios motivos: “Pequeña/mediana empresa por tamaño de capitalización en un contexto inmobiliario de mayor cotización, y eso le cuesta ser el mayor operador de parques y centros comerciales de España”. Además, estiman que el valor es una liquidez limitada, «con el volumen de capital negociado acumulado en el mercado durante los últimos dos años equivalente a sólo el 24% del total de acciones en circulación».

Uno de los objetivos de los dos futuros accionistas, si la oferta prospera, es elevar la deuda de la empresa hasta una reducción del 60% respecto al valor de las acciones. Este deseado nivel de finalidad es actualmente muy criticado por los inversores del mercado de valores, pero como dos inversores individuales podrían permitir que esta estructura de capital distribuya más dividendos o realice más compras. Al 31 de marzo, el aumento del valor de los activos (LTV) es sólo del 29,5%.

La oferta está sujeta a condiciones tales que se acepte al menos el 50% de las acciones a realizar. La operación deberá recibir la debida visión de la vigilancia del mercado (CNMV) y de las autoridades competentes (CNMC).

La compañía obtendrá en el primer semestre de 2023 un beneficio neto de 35,1 millones de euros, lo que implica un descenso del 36%.

Otros movimientos

Otra empresa del mercado continuo, Árima Real Estate, está a punto de cambiar de manos y pasar al control de un único inversor. J. Safra Sarasin, administrador de capital suizo y banco de inversión de la familia brasileña Safra, anunció en mayo una transacción en Árima, que esperaba materializarse en los próximos días. La oferta, realizada a través de la sociedad JSS Real Estate, ascendería al 100% a una plusvalía de 223,7 millones de euros, dejando atrás un 8% de la tarjeta de crédito que tendería a absorber. Árima es una sociedad creada en 2018 por Luis Alfonso de Herrera Oria después de que su anterior sociedad llamada Axiare fuera abandonada, en este caso, por Inmobiliaria Colonial en 2017.

También en el ámbito corporativo, Colonial culminó a principios de mes con la ampliación de capital suscrita íntegramente por CriteriaCaixa, que en el pasado era el principal accionista con un 17,3% de los títulos.

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